小麥期貨 (英文 Chicago Srw Wheat Futures)，代號W，是芝加哥期貨交易所 CBOT 所發行的期貨商品之一，報價單位是美分/蒲式耳(bushels)。

小麥期貨是以小麥為交易標的的期貨合約。

小麥期貨分成多類別，最具代表性是在 CBOT  和  KCBT (堪薩斯期貨交易所)交易的小麥期貨為基準，其中又以流動性最大的小麥期貨 (W) 為代表，為一般人交易的小麥期貨合約。

小麥是全球非常重要的農產品之一，為全球約40%人口主食。小麥期貨與黃豆期貨、玉米期貨並稱「黃小玉」。主要進口國是中國、埃及、印尼、土耳其等國家；出口國是美國、歐元區、澳洲與俄羅斯等國家，其中美國為主要出口國且小麥以美元計價，因此美元走勢也是小麥價格的觀察重點之一。

小麥的供給多寡是影響小麥價格最重要的因素。
小麥生長會受到天氣、氣溫等不可控因素影響最後的收成，造成小麥價格波動。

小麥期貨價格波動雖不小，但是因為合約價值不算高，容易被一般投資人操作交易，同時也相當具有流動性的一項期貨商品，
根據過去歷史價格，小麥期貨一口期貨合約價值約落在2萬美元至3萬美元左右，根據小麥價格浮動而定。

小麥期貨的主要用途包括中短期避險、投機交易，透過期貨也能很容易放空操作。

影響小麥期貨價格走勢的因素，有下列幾項：

1.生長氣候：生長氣候會直接影響到小麥的收成，小麥播種時期需要涼爽濕潤的氣候，成長時期雨量不宜過多，成熟時期需要晴朗的天氣。

2.收成/種植季節：收成期間，價格最低；種植期間，價格最高。美國春麥的種植期間是4~5月，收成期間是當年的8~9月；美國冬麥的種植期間是9~10月，收成期間是隔年的6~7月。(如下圖示意）但這只是基本特性，隨著時間點與其他因素變化，並非絕對。

3.庫存量：庫存量(包含民間及政府庫存)和消耗量也是值得觀察的指標。美國農業部 (USDA) 每季公布各項農作物產品的庫存量。

4.供給與需求量：有興趣了解美國及全球小麥的供需狀況，美國農業部 (USDA) 每個月會發布供需報告( WASDE )。

5.美元匯率：主要供給國為美國，美元匯率變化也是影響價格因素之一。

小麥期貨報價1點 = 1 美分 / 蒲式耳，1美分 = 0.01美元

小麥期貨每跳動1點，一口小麥期貨(5,000 bushels)合約跳動價值為50美元。

小麥期貨最小跳動單位為0.25點

小麥期貨每跳動0.25點，一口小麥期貨(5,000 bushels)合約跳動價值為12.5美元。

1口小麥期貨合約跳動1點 = 0.01美元 × 5000 蒲式耳 = 一口合約價值跳動 50美元

留意歷史上極端的小麥波動

歷史上小麥大多時候每日波動不小，每日波動大概5成時間落在0%~負10%以內，4成落在1%~3%之間，還有1成超過4%。
波動大代表著操作交易就不容易，需要格外小心

目前小麥在歷史上最劇烈價格波動，幾乎都發生在2022年烏俄戰爭時期，都曾出現單日正負6%以上變化。

這些波動較大的時期，可能單日漲跌幅就接近或超過期貨的保證金，也可能出現多日連續大漲或大跌，
如果連續幾天加起來漲跌超過10%，那10倍槓桿的人方向做錯可能就會斷頭，
因此務必要避免使用過高的槓桿，以及做好風控，以免黑天鵝時期遭受重傷。

小麥期貨合約 盤中成交量較大及成交量較小的時段：

• 每天紐約時間 上午 8:30 a.m. – 13:20 a.m. 成交量較大 (台灣時間 21:00 – 凌晨 2:00 成交量較大)
• 每天紐約時間 19:00 – 隔天上午 7:00 成交量較小 (台灣時間 凌晨4點 – 晚上20:00 成交量較小)

• 目前小麥期貨，以CME交易所的期貨來說，
  最常被交易的包括：芝加哥小麥期貨(W)、迷你小麥期貨(XW)、堪薩斯小麥期貨(KE)。

芝加哥小麥期貨(ZW)是交易量最大、流動性相對高的小麥期貨，一般稱小麥期貨都是指芝加哥小麥期貨(ZW)。

堪薩斯小麥期貨(KE)與芝加哥小麥期貨(ZW)合約規格、報價、合約月份內容相似，差別在交易量大約只有芝加哥小麥期貨(ZW)的一半，
雖然2者相似度極高，如果要選擇操作小麥期貨，以交易流動性高的芝加哥小麥期貨(ZW)優先。

芝加哥小麥期貨(ZW)的合約價值屬於中等，適合一般人、高資產群族或是資產管理公司操作，
不過3萬美金(相當於90萬台幣)的交易對於一般人來說是算高的，最好的情況是以無槓桿的方式進場，如果真的要用槓桿，建議以2~3倍槓桿開始操作(自備45~60萬台幣)，會相對安全。

迷你小麥期貨(XW) 合約規格較小，只有芝加哥小麥期貨(ZW)的1/5，在近期合約月份才有少量的交易量，在進場交易時，要注意流動性問題。

短線交易與投機者、避險者

小麥是屬於農產品實體類，有別於傳統股票、債券的商品，有著不可控的因素影響走勢，是看天吃飯的行業，每一次的天候變化、生產季節都讓價格波動變大，供需雙方都有避險對沖的需求；

另外，還有小麥的進出口都是以美元計價，美元匯率也是影響價格的重要原因，因此可能存在一些趨勢及事件交易機會。

如果你所在的行業會受到這類糧食價格影響，那麼某些時期，小麥期貨也許是避險工具的一種選擇。

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