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相較道瓊大漲511點，費半回檔1.3%獨憔悴，除輝達回測400美元，特斯拉也一舉跌破200美元支撐，知名半導體分析師陸行之指出，從安森美（On semi）暴跌2成來看，車用半導體需求顯然很糟，加上台積電給輝達的4奈米晶片賣得太便宜，連總裁魏哲家都忍不住哇哇叫，提醒半導體景氣復甦的最大問題除了重複下單，還要追蹤輝達的交期何時會大幅縮短。

陸行之發文指出，台積電和聯電日前相繼釋出車用晶片代工需求不佳，今天On semi股價又暴跌2成，連AI晶片龍頭輝達（Nvidia），都快要跌破400美元大關，是因為美國工業安全局的擴大限售，還是大家擔心市場可能重複下單，或是其定價獲利太高惹毛客戶想隨時轉單？

以原物料成本架構來看，明年輝達AI GPU營收會比市場預期高3成，至於近期股價有壓，可能與限售、重複下單、定價策略有關。

他進一步分析H100 HGX原物料成本和CoWoS封裝需求預測，8顆台積電的4nm 814mm2晶片及1900mm2 interposer，只佔HGX成本的1/4，佔Nvidia售價不到3%，難怪台積電總裁魏哲家哇哇叫，坦言台積電賣Nvidia賣得太便宜了，還讓Nvidia可以加價10倍再轉賣。

至於其他零組件部分，HBM竟然超過HGX成本一半，而ABF 載板部分，SXM5/OAM、UBB PCB及CCL主要供應商應該是Ibiden和台廠，但還是要看營收比重大不大。

陸行之並說明，由於輝達明後年可能會出貨3mn 及5.3mn AI GPU， 用這數字乘以單價去計算AI GPU營收，竟然比彭博預期的2025年整體營收還高出34%。

但他也提醒，在半導體供應鏈中，只要有人延遲交貨， 就會有重複下單的問題，像現在客戶下單要等8個月左右，如果蘋果要1萬顆，蘋果採購經理人拿不到怎麼辦？肯定到處去找貨，同時多下單給Nvidia，等到6個月後突然拿到1萬顆後，再把多餘的單砍掉。

車用半導體在1~2年前，不就是交期落落長，結果德儀、On semi 等車用半導體大廠，最近一一暴雷，就是凸顯出重複下單的問題，同樣來看數據中心大廠，未來幾年要多少GPU，又實際下了多少單給Nvidia，提醒現在重點除了重複下單，也要追蹤交期何時就會大幅縮短。