台指選擇權的「倍數獲利」原理

股票的賺錢公式，是「股息 + 價差 - 交易成本 > 0」方可賺錢，

但是股票配息一年只有一次

而且行情不好時，價差也很難賺，

再加上投資台股要繳交包含證交稅、證所稅等高達 6 種五花八門的稅，

現在連健保局都要來搶錢

要課你補充保費

導致股市交易成本超高，

所以台股越來越不好賺，

大戶頻頻出走，交易量頻創新低

這是所有股民心中的痛！

在股票不好賺的時候，

我們有沒有別的方法，能維持穩定的投資收入呢？

有些投資朋友，可能會想到「多空雙向」的台指期貨，

不過呢，台指期保證金，一口要價 8 萬 3，

契約價值更高達 160 萬 ( 台指期一點為 200 元 )，

萬一做錯方向，賠錢的速度很驚人！

更何況，萬一「沒方向」的時候

台指期也是很難賺到錢，

容易被市場巴來巴去 ...

在這種時刻，我們需要一種：

「多空都能賺，甚至〝指數不動都能賺〞」的神奇工具 ...

這個神奇工具，不是只存在教科書裡面喔！

而是每天成交 10 幾萬口的：台指選擇權 (TXO)

什麼是選擇權呢？

選擇權就是未來執行某件事的權利。

套用到台指選擇權市場，對買方而言，

就是用約定好的指數點位(履約價)，去「買」加權指數的權力 (買權 Call)；

而且台灣期交所，不只可以交易做多的買權，還可以交易做空的賣權 (Put)，

其中賣權就是，用約定好的指數點位(履約價)，去「賣」加權指數的權力。

「買進」台指買權 (Call)，做對了... 大賺 9 倍！

以履約價 8000 點的「買權」Call 為例，如果到期的時候，

( 註：台指選擇權於每個月的第 3 個禮拜三到期，

例如 2016 年 7 月份的台指選擇權，會在 7 / 20 到期 )

加權指數超過履約價 8000 點，

那麼這個買權，便開始具有履約價值，

因為你擁有用「低於市價」向交易對手買進加權指數的權力，

在現金結算之後，便可以賺到市價與履約價之間的價差。

而如果到期的時候，加權指數低於 8000 點，

那麼這個買權，便完全沒有價值，會到期歸零，血本無歸！

我們透過圖形，來進一步理解選擇權的損益走勢。

假設你買進履約價 8000 點，權利金 (也就是選擇權市價) 50 點的買權，

在到期的時候，如果加權指數漲超過 8050 點  ( 履約價 + 權利金 )，

你便會開始賺錢，而且會越賺越多！

相反的，如果到期的時候，加權指數小於等於履約價 8000 點，

你所付出的這 50 點權利金，便會血本無歸囉！

「買進」台指賣權 (Put)，做空 賺更快！

買權是用約定好的指數點位(履約價)，去「買」加權指數的權力；

而賣權則是，用約定好的指數點位(履約價)，去「賣」加權指數的權力。

由於股市的特性是：漲的時候緩漲，跌的時候暴跌！

如果我們能在行情發生突破或轉折的初期，

「買進賣權」來進場做空，獲利往往很驚人！

利用「買賣權」來做空的損益原理，跟「買買權」恰巧是反過來而已！

亦即，我們只需要付出成本有限的權利金，

在行情出現暴跌的時候，這個賣權的價格走勢，

會跟加權指數相反，出現反轉大漲數倍的走勢 ...

「賣出」台指選擇權，躺著 也能賺！

台指選擇權最迷人的地方，在於我們不僅可以買進買權或賣權，

來享受做對方向賺更多的樂透效應，

在我們認為加權指數不會有大行情，或只會在某個區間內震盪的時候，

也可以透過「賣出選擇權」的方式來獲利！

什麼？指數不動都能賺，到底是怎麼回事呢？

這是因為選擇權的價值，會隨著時間的經過，而慢慢減少，

所以如果盤勢沒有發生對你不利的大震盪，

選擇權的賣方，便可以賺到一筆權利金。

這個道理，就好了買了保險，如果沒發生事情，保費會蒸發掉

而反過來說，保險公司收了客戶的保費，

如果客戶都沒有發生事情，它就可以賺到這筆保費；

而如果客戶發生了一些意外，雖然保費已經先收到了，

但是要倒賠一筆理賠金給客戶！

舉例來說，如果你認為大盤不會有大行情，

「賣出」履約價 8000 點的「買權」，

從賣方手上，收到 50 點的權利金，

( 台指選擇權一點為 50 元，所以賣出一口可以收到 2500 元 )

如果在到期的時候，加權指數小於履約價 8000，

這筆買權，由於不具備任何的履約價值，

所以你可以淨賺 2500 元！

反過來說，如果你認為盤勢的下跌空間有限，

跑去市場上「賣出賣權」，

只要大盤沒有出現向下大跌的走勢，

你通常可以賺到賣出賣權的權利金。

台指選擇權交易策略

交易股票或期貨，玩的是股價或指數的「方向」，

而在交易選擇權的時候，我們除了要研判指數方向以外，

還要研判指數的「波動率」。

由於選擇權需要比較大的震盪，才有機會實現它的價值。

所以唯有你認為盤勢會有大行情，而且震盪會變大的時候，

才去「買買權」。否則，只需要去「買期貨」就好了！

反之，唯有你認為盤勢會有大跌，而且震盪會變大的時候，

才去「買賣權」。否則，你只需要去「空期貨」就好了！

而如果你認為盤勢震盪會變小，

在「看多」的時候，可以去「賣出賣權」來賺權利金，

而在「看空」的時候，則可以去「賣出買權」來賺權利金。

甚至如果你對盤勢方向沒看法，

也可以「同時賣出價平買權與賣權」(履約價跟市價最接近的合約)，

此時，不管指數後續是漲是跌，只要不是大漲大跌，

往往可以順利賺到權利金收益 ...

至於我們在下單的時候，應該去下那一種合約呢？

原則上，除非近月合約剩不到 10 天就到期，

否則下近月的合約就好，成交量會比較活絡。

而如果近月合約已經快到期，那麼就去下遠月 (次近月) 的合約。

此外，當我們想要「買買權」來做多時，

履約價以挑選「高於」目前市價 50 ~ 300 點為佳；

而當我們想要「買賣權」來做空時，

履約價以挑選「低於」目前市價 50 ~ 300 點為佳；

至於賣出買權或賣權，則以目前市價上下 300 點內的履約價為佳。

最後提醒投資朋友，選擇權雖然很有趣，

但本質上是一種風險很大的投資工具。

買方雖然只要繳交權利金，但是歸零的機率很大，

所以要量力而為，不可以買太多！

賣方雖然賺錢機率高，但是風險無窮，

所以更要做好資金控管，不能一股腦兒地亂賣一通！

在擬定好策略以後，一開始應該先用小資金試試看即可，

等到比較熟悉選擇權的特性，再好好利用這個美妙的工具吧！

轉貼自:http://www.cmoney.tw/notes/note-detail.aspx?nid=57263

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