四大變數待觀察？亞洲吸金王-台股魅力在哪裡？(大昌證期權優惠價-劉澤慧)－大昌證券劉澤慧~股票、期貨、選擇權手續費優惠中~

4.7.2

台股今年可說是得天獨厚，由於歷年來配息的現金殖利率，常態性的稱冠亞洲甚至於勇冠全球主要市場(漲了1200點後仍高達3.65％)，在目前全世界極低利率甚至於負利率的環境下，對充沛的市場游資而言的確是魅力無法擋。

台股榮登亞洲吸金王　

根據國際金融協會(IIF)發布報告指出，三月流入新興市場的外資激增至368億美元，創下二十一個月新高。其中投入股市金額為179億美元，而台股就包辦了超過三分之一的額度，堪稱亞洲吸金王。

事實上外資從二月就開始持續淨匯入台灣，二月淨匯入14.75億美元，三月淨匯入金額達60.92億美元，創下七十五個月來單月淨匯入新高，累計二～三月共匯入了75.67億美元，成為台股本波無基之彈的主要動能。

而目前國內的銀行體系依舊是錢滿為患，銀行局公布二月份銀行對中小企業授信餘額降到5.38兆元，連兩個月金額下降，而銀行不能拒絕民眾上門存款，因此存款餘額不斷上升，二月底已達34.58兆元，但企業不太想借錢，借款餘額只有25.43兆元，造成銀行手中未借出的現金已超過9.15兆元，續創歷史新高。

由歷史長線軌跡觀察，可明確知道股市指數與總體經濟是狗與主人的關係，市場的氛圍或資金的移動可以影響股市短線走勢，但無論是領先(高估)還是落後(低估)，長線走勢仍脫離不了總體經濟面的框架。

台股一月中旬以來波段漲幅已達1200點(15.8％)，目前是漲多整理的階段，就如走在前面的小狗終究會停下腳步回頭看看主人的動向，即便沒有回頭走，也會走一步就回頭看一下，再走一步又回頭看一下，以這般方式等待主人(總體經濟)。這樣的形容，投資人應可了解目前的膠著狀態。市場資金充沛是事實，台股漲了千餘點也是事實；若要吸引資金持續投入，仍須回頭檢視總體經濟面的誘因強度。

就國內因素觀察，二月景氣燈號，一如外界預期，亮出連續第九個月藍燈，追平金融海嘯連九藍，但是綜合判斷分數，因二月設備進口、製造業營業測驗點回升下，升至藍燈最高分十六分，再增加一分即可亮出代表景氣轉向的黃藍燈。

美中不足的是，二月景氣領先、同時指標仍持續下滑，景氣領先指標較上月跌0.76％，連續十八個月下跌，同時指標跌0.44％，連續十六個月下跌。兩項指標跌幅皆有持續擴大的跡象，去年底領先指標一度浮現的止跌訊號，目前又消失，顯示當前經濟成長力道仍然疲弱，景氣依舊處於低緩狀態。不過投資人倒不必失望，台灣製造業的元氣正在恢復中。

台灣經濟研究院公布二月製造業景氣信號值，從今年元月的9.04分，增加至二月的11.02分；景氣燈號從衰退的藍燈轉為低迷的黃藍燈，中止連續十顆藍燈的紀錄，同時上揚幅度相當顯著(增加一‧九八分)，是景氣轉為正向的重要訊號。

其中主要原因是製造業景氣信號的各主要組成項目，有四個項目分數增加、一項減少；其中以原物料投入增加1.74分最多，其次為經營環境、需求及售價面分數增加，減少部份是成本面。

總體經濟現轉機四大變數待觀察

綜合以上基本面的內、外部因素與環境來看，整體條件讓台灣總體經濟醞釀出現轉機，但復甦力道的強度仍待觀察，如果力道不強，景氣未跟上，未來上檔空間就會被壓縮到很小，幸虧台股仍有高殖利率的優勢，也縮小了下檔的空間。台股年報剛出爐不久，去年景氣雖然不佳，但全年所有上市櫃公司稅後盈餘達1兆8395億元(上市公司獲利1.7兆)，仍為歷史次高。

由於愈來愈多公司偏好多分派現金股利，預估今年整體上市公司股息仍將突破兆元，有機會再創歷史新高，台股持續保有高殖利率的優勢，對國際資金仍具魅力。

四月起還有幾項市場干擾因素，首先，美國將進入第一季密集財報周，目前市場預期S&P500第一季財報較去年衰退8.7％，如果優於預期，美股尚可維持高檔甚至震盪盤堅；若是低於預期，則美股可能拖累全球回檔修正，投資人需密切留意美股的反應。

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